Selon le ministère du budget, le nombre de foyers assujettis à l’Impôt Sur la Fortune (ISF) a grimpé de 7,2 % en 2008 pour atteindre 565 966 foyers (sur 33 millions de contribuables) déclarant plus de 770 000 euros. Cet impôt a rapporté en 2008 3,81 milliards d’euros en 2008 contre 4,03 milliards en 2007, soit une baisse de 5, 5 %. Alors que le nombre de foyers redevables de cet impôt a progressé de près de 91 % en cinq ans, pourquoi les montants collectés baissent pour la première fois en 2008 ? La baisse s’explique par le succès du dispositif mis en place dans le cadre de la loi Tepa (la loi en faveur du travail, de l’emploi et du pouvoir d’achat) permettant aux foyers d’imputer sur leur ISF 75% du montant qu’ils ont investi dans un holding ou directement dans une PME, y compris dans sa propre entreprise. Le montant à déduire peut aller jusqu’à 50 000 euros maximum ce qui fait que, dans le cadre du financement d’un projet innovant ou du développement d’une PME, vous pouvez bénéficier d’un investissement de 62 500 euros. Le plafond des investissements de ce type étant limité à 2,5 millions d’euros. Le système est le même dans le cadre d’un holding (n’excédant pas plus de 50 actionnaires) investissant en direct dans une PME/PMI. Ce dispositif est en revanche bien moins intéressant dans le cadre d’un véhicule de placement collectif type FIP, SCPI, FCPR, la réduction sur l’ISF étant de 50 % seulement et limitée à 20 000 euros.

73 000 foyers ont investi 660 millions d’euros en 2008

A Bercy on considère que ce dispositif a coûté 660 millions d’euros et qu’en dépit de la crise amorcée fin 2008, on devrait être sur les mêmes montants en 2009 sur la base des patrimoines évalués au 1er janvier 2008. La vraie question est désormais de savoir si, comme Bercy le considère, c’est une mesure qui coûte ou si comme beaucoup de défenseurs du financement des PME cette mesure a un véritable effet de levier sur le financement des entreprises. Il est encore difficile de chiffrer l’impact de la mesure, mais n’importe quel entrepreneur de jeunes entreprises innovantes vous dira qu’aujourd’hui, se financer en dehors des fonds Tepa, c’est mission impossible. Entre l’amorçage et le financement mis en place par OSEO et le FSI (Fonds Stratégique d’Investissements) gérés par la Caisse des Dépôts et Consignations et destinés à aider les entreprises en grande difficulté dans certaines filières, il est évident qu’il y a un espace vide dans le financement des jeunes entreprises depuis le retrait des fonds de capital risque traditionnels. Un article récent des Echos publié le 3 février par Jean Rognetta mentionnait le cas d’Alpha Value, une jeune entreprise ayant réuni 2,5 millions d’euros en deux ans auprès de 82 actionnaires. C’est un cas extrême – la gouvernance ne va pas être facile à mettre en place – mais lorsqu’on écoute les entrepreneurs qui sont à la recherche d’un financement, il est assez fréquent de constater que les montages qui s’organisent avec des fonds Tepa permettent de faire rentrer entre 3 et 5 actionnaires. Dans les faits, les financements tournent autour de 600 Keuros à 2 Meuros avec un fond Tepa leader et des business angels rassurés par l’engagement de ce fond qui n’hésitent pas à compléter le tour de table avec leurs propres deniers. Sur deux ans et si tout se passe bien je considère que c’est plus de 1 000 entreprises innovantes qui vont bénéficier de ce dispositif et permettre de maintenir l’emploi de plus de 15 000 salariés. C’est loin d’être négligeable sur le plan économique. Si, de plus, cela redonne goût du risque à des entrepreneurs et des familles qui se sont peut-être laissés grisés trop abondamment par les promesses de TRI de certains gérants de fonds et de gestion de patrimoine, c’est plutôt une très bonne chose.

Comment les identifier ?

Maintenant, il serait bien également que l’information circule mieux sur ces fonds. Une simple recherche dans google n’est pas suffisante pour identifier ces acteurs du financement. Certains, comme Seventures, commencent à être cités assez fréquemment par les entrepreneurs mais il y en a d’autres. On peut évidemment toujours passer par certains intermédiaires (clubs de business angels, sites spécialisés sur le référencement de projets et la mise en relation avec des investisseurs) mais souvent il est difficile d’évaluer leur valeur ajoutée. Il serait dommage que l’information ne soit pas plus facilement accessible d’autant qu’à l’instar des fonds de capital risque traditionnels, certains vont se spécialiser. Alors que la politique économique actuelle milite pour aller vite, il serait bien que cet argent puisse aller sur de nombreux projets. Financer moins de 1000 entreprises serait un échec pour cette mesure fiscale. La création d’un annuaire ou d’une plate-forme qui permettrait d’entrer en contact avec ces fonds et ces investisseurs ISF serait une bonne initiative.

L’annonce était attendue depuis l’automne, lorsque VMware avait profité de VMworld à Las Vegas pour dévoiler qu’il travaillait au développement d’une version Linux de sa console d’administration Virtual Center. C’est désormais chose faite : vCenter – le nouveau nom de Virtual Center – est disponible en version beta pour Linux sous le nom de vCenter Server for Linux. 

Selon le CTO de VMware, Steve Herrod, s’exprimant lors de son keynote à VMworld Europe à Cannes, le logiciel  sera accessible sur les sites de téléchargement de l’éditeur dans le courant de la journée sous la forme d’une appliance virtuelle. Jusqu’alors virtual Center n’était disponible que sous Windows.

Voilà qui devrait intéresser bien des administrateurs et accessoirement faire économiser une ou deux licences Windows aux plus économes d’entre eux.

The announcement was expected since last Fall, when VMware revealed  during VMworld that the company was hard at work on a linux version of its administration console, Virtual Center. The wait is now over : vCenter Server for Linux is available as a beta. 

According to VMware’s CTO Steven Herrod, speaking during his keynote at VMworld Europe in Cannes, the software should be available  as a virtual appliance on VMware’s Download site during the day. Until now, Virtual Center was only available for Windows. 
This should interest many administrators and incidentally make it possible to save a few bucks on Windows licences for the most cost conscious. As they say in a certain northern part of the UK, A penny is a penny…

En ces temps de crise, la dernière offre de Citrix, dévoilée en amont de VMworld Europe 2009 – qui s’ouvre demain à Cannes – pourrait faire parler. L’éditeur vient en effet d’annoncer la gratuité totale de son offre d’hypervision et non plus pour le simple hyperviseur comme certains (Microsoft ou VMware se reconnaîtront) mais aussi pour les fonctions avancées comme la console d’administration XenCenter, les fonctions de migration en live, la gestion des pools de serveurs…

Voici qui devrait faire parler dans le landerneau de la virtualisation, d’autant que XenServer est loin d’être ridicule par rapport à ses concurrents tant en matière de performances, que de simplicité d’administration ou de gestion du stockage. En fait, sa dernière mouture annoncée pour la fin mars, et qui sera montrée à VMworld, apporte même des progrès sur l’ensemble de ces domaines. 

Comment Citrix gagnera-t-il de l’argent dans ces conditions et son offre peut-elle donc être pérenne ? Pour ce qui est de l’argent, l’éditeur entend monétiser l’hyperviseur avec ses contrats de support entreprise, selon un modèle familier des sociétés open source. Il entend aussi vendre un certain nombre d’outils autour de son offre d’hypervision, notamment son tout nouveau logiciel d’automatisation et de haute disponibilité Citrix Essentials for XenServer and Hyper-V (une alternative au lab manager de VMware ), ou son outil d’orchestration Citrix Workflow Studio. Un autre moyen indirect de monétiser XenServer est d’en faire un composant d’infrastructure intégré aux autres logiciels payants de l’éditeur comme XenDesktop (l’outil de virtualisation de poste de travail).

Certes, la gratuité de XenServer ne devrait pas bouleverser du jour au lendemain l’équilibre des forces dans le monde de la virtualisation, notamment parce que nombre d’entreprises ont déjà signé des contrats de licence entreprise pluri-annuels avec VMware, mais en ces temps de crise, elle pourrait donner des idées à certains qui, pour certains usages, pourraient à juste titre s’interroger sur le bien fondé de payer aussi cher chez VMware des fonctions que Citrix offre désormais gratuitement…

In these troubled times, Citrix’s latest offering – announced in advance of VMworld Europe in 2009 – which opens tomorrow in Cannes – could generate a huge interest. The company just announced that its Hypervisor, XenServer, and all its advanced features such as the XenCenter administration console, the live migration feature of the management of server pools will now be 100% free…

Such a strategy could be interpreted as a desperate move if Xenserver was a bad product. But Citrix’s hypervisor is far from being ridiculous compared with its main competitors, ESX Server and Hyper-V. In fact, its performance is great, the software is quite easy to install, use and manage, and it provides nice features in terms of management and Storage management. Better yet, the latest release of the software, scheduled for the end of March should bring more advanced features and better performance.

How will Citrix win money in these conditions and is such a model sustainable ? As for money, Citrix intends to monetize the hypervisor with enterprise support contracts, a model already used with success by open source companies. The company also intends to sell a number of tools around his core hypervisor, notably a new automation and high availability tool, Citrix Essentials for XenServer and Hyper-V (an alternative to VMware Lab Manager), and an orchestration tool, Citrix Workflow Studio. Another – more indirect -way to monetize XenServer, will be to make it a core infrastructure component of other paying products, like XenDesktop (Desktop virtualization).

Of course the simple fact that XenServer is now free will not bring down overnight VMware’s domination of the virtualization market. Notably because many companies have already multi-year contracts in place with VMware. But in these times of belt tightening, it might give ideas to people who, for some use cases, could wonder why they should pay such a high price for features that Citrix now offers for free …

Entendu sur le dernier Forum Leonardo sur le développement durable

Le dernier Forum Leonardo Ventures du 11 février dernier sur le développement durable a donné lieu à de nombreux échanges intéressants. Je les retranscris ici car ils ont du sens pour tous ceux qui souhaitent se lancer dans un projet innovant mêlant technologies de l’information et développement durable. Tout d’abord, la présence de Raoul Arvengas, Responsable du capital investissement chez EDF SUEZ, ou encore d’Hélène Valade, Directeur Délégué en charge du Développement Durable et de la Stratégie à la Lyonnaise des Eaux, montre que les grands industriels ont compris qu’une partie de leur innovation dans ces domaines viendrait des start-up.

Cette prise de conscience est une bonne chose. Pas seulement parce qu’elle peut constituer une “ sortie ” possible pour les investisseurs mais aussi parce que ces grands industriels sont à la recherche d’innovations permettant d’améliorer leurs processus et de gagner en efficacité. En clair, la Lyonnaise des Eaux a besoin de plus de capteurs connectés au système d’information pour mieux maîtriser ses économies potentielles sur le traitement de l’eau. C’est un exemple simple, mais il semble que tous les secteurs de l’énergie (et aussi ceux de l’agriculture) soient à la recherche de centaines d’applications leur permettant de produire mieux et moins cher dans le cadre de leurs engagements sur la protection de l’environnement. Par ailleurs, la présence d’un fonds indien (Indeu Capital Partners), représenté par son Managing Partner, Luisa Munaretto, et celle de Maroc Invest représenté par son Directeur Général, Brahim El Jaï, montrent que de nouveaux opérateurs du capital risque sont en train d’émerger, notamment sur le créneau du développement durable.

Enfin, on a évoqué au cours de ce Forum tout ce qui touchait à l’éthique et à l’investissement socialement responsable. De grands mots faciles à prononcer en ces temps de rédemption me direz-vous ? On peut le penser quand on connaît la pression qui s’exerce actuellement sur quelques gérants de fonds ayant promis des taux de rendements – désormais très aléatoires – sur des investissements concernant des start-up. Mais on peut également penser que ces valeurs devront être mieux prises en compte qu’avant dans le nouveau capital risque, comme le soulignait assez courageusement Jean-Pascal Tranié, General Partner du fonds Aloe Private Equity. Cela veut dire, par exemple, perdre 9 fois pas mal d’argent et gagner une fois beaucoup d’argent comme l’a fait à ses débuts le capital risque américain sur la côte ouest. Si, en conclusion, les intervenants du Forum ont souligné que, devenir le nouveau EDF dans le photovoltaïque ne serait pas facile ; en revanche, ils ont souligné les besoins en applications autour de l’informatique et de l’ingénierie seraient immenses. Il faudra que les nouveaux jeunes entrepreneurs y songent plutôt que de présenter le nième projet sur le web 2.0. Enfin, pour ceux qui ne seraient pas convaincus par le mouvement actuel et les opportunités, je leur recommande la lecture d’un rapport récent des Nations Unies intitulé le “  global Green New Deal ”. C’est un peu macro-économique mais cela confirme l’ampleur de la prise de conscience.

Start-up IT sera un blog pratique pour les lecteurs du site LeMagIT.fr.

Un blog pratique, parce qu’il abordera ce qu’il est nécessaire de savoir avant de se lancer dans la course au financement, mais aussi parce qu’il fournira une information de terrain sur l’évolution actuelle du capital risque français. A l’instar des changements en cours au sein de la finance mondiale, le capital risque est lui aussi en train de se recomposer fortement. Difficile de dire si cela va dans le bon sens par rapport aux erreurs du passé… Les informations qui circulent aujourd’hui laissent envisager un nouveau souffle pour le financement des jeunes entreprises innovantes en France. Cela risque de prendre du temps, mais il est clair que de nouveaux acteurs du financement sont en train d’émerger.

Aujourd’hui, les investisseurs privés sont rares et seul l’investissement public semble prêt à financer le risque technologique en ouvrant largement ses crédits et sa politique fiscale (notamment 600 millions issus de la loi ISF en 2008 et sans doute autant pour 2009) à l’amorçage. C’est plutôt une bonne chose parce que, du coté des acteurs traditionnels du capital risque et du capital développement, la période à venir des bilans va être douloureuse. Comme l’expliquent les professionnels, il faudra du temps pour faire le “ménage” dans ses lignes d’investissements. Toujours selon le point de vue des professionnels “ bien choisir les heureux élus est difficile en ce moment, il va falloir choisir les start-up que l’on sauve et celles que l’on laisse s’épuiser dans d’hypothétiques 2ème ou 3ème tours ”.

En période de crise le capital risque français, surtout celui qui a profité de la période de l’argent facile, se retrouve avec des start-up qui ne pourront pas survivre à la récession économique et au “ credit crunch ”, soit parce que leur business model est trop simple, soit tout simplement parce que leur actif technologique n’a pas de valeur. En conclusion, est-ce dire qu’il est pratiquement impossible de trouver un financement actuellement ? La réponse est plus mitigée.

Au dernier Forum Leonardo Ventures (www.leonardoventures.com) qui s’est déroulé le 11 février dernier sur le financement des technologies durables, l’ensemble des fonds présents ont souligné la nécessité d’investir dans de nouveaux projets et de se diversifier. Pour les gérants de ces fonds, le raisonnement est simple : pour attirer de nouveaux capitaux, il faut de nouveaux projets qui correspondent aux mutations économiques en cours. L’énergie, le développement durable sont de bons exemples. Il faut maintenant que l’on observe la même chose dans le secteur IT et que les jeunes talents issus des écoles d’ingénieurs voient plus loin que par le passé. L’horizon d’un ROI rapide sur un projet web 2.0 ou 3 .0 pour un jeune entrepreneur comme pour un investisseur est en train de s’éloigner.

A travers plusieurs déclarations, il semble que le capital risque français souhaite un retour aux sources : le financement du risque. C’est une bonne chose si c’est le cas dans la réalité. Il serait, par exemple, dommage que les gérants des fonds TEPA – ceux ayant récolté une partie des fonds liés à la réduction d’impôt de l’ISF pour un investissement dans une PME – privilégient plus le capital développement que le capital risque. C’est un point de vue politique et également de bon sens par rapport à toutes les initiatives publiques qui se sont mises en place dans le domaine du soutien à l’investissement des jeunes entreprises et des PME. Un sujet sur lequel nous reviendrons, car sans politique industrielle – y compris dans le monde du financement – le volontarisme économique politique a du mal à traduire ses effets.